牛刀：我们如何度过 2012 ？

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发表于 2011-12-28 08:06:14 |只看该作者 |倒序浏览

今天的股市等了一天，也没有等到存准率降低的消息，只好失望的以尾盘下跌报收。看来，在政府交接前，货币松动的迹象不明显。尽管吴晓灵在说，明年的存准率将要下调几次，但是她说了不算。在货币紧缩的前提下，我们来展望一下明年的中国经济吧。看看我们将如何度过 2012 年。

货币紧缩是好事，表明货币一时还崩溃不了，大的危机不会出现，也有利于中国经济实现一次转型。其实，经济转型最好的年份就是 2008 年至 2009 年，但是，那次机会错过了。繁荣、衰退、调整、复苏，循环往复，以至无穷，是宏观经济的规律，拒绝调整，就等于放大投资泡沫，现在调整起来，难度更大。

我们先来看看美元的走势。美元已经聚集了强劲的上涨能量，美国的失业率已经从 10.08% 的高位回落到 8.6% ，还在继续回落。今年感恩节，美国私人消费总量创历史新高，房屋指数也在上涨， GDP 在稳步增长，再加上欧洲债务问题，所以，美元上涨预期很强烈。在美元指数站稳 81 点时，中国的 B 股将有一轮像样的行情，可上涨到 85 点。

关于欧洲的债务问题，我们不必过于担忧，更无须恐慌。我们分析债务问题，一定要考虑一个重要因素，就是这个国家的资产。欧洲各国的资产都十分优质。拿黄金来说吧，德国有 3401 吨，意大利有 2451 吨，法国有 2435 吨，整个欧元区的黄金储备比美国的黄金储备要多出一千多吨。欧债危机有几种方式，要么法国、德国“携款潜逃”，要么意大利、希腊退出欧元。如果这两种方式大家都不接受，那么，意大利和希腊抛售黄金，出售银行资产。不会引发什么全球危机。

中国的地方债务也一样。很多人只看债务，不看地方政府的资产，本年度利息支出 305 亿人民币，是很小的一件事，根本不必出售资产也能解决，谈什么危机呀？哗众取宠嘛。那么，中国的问题在哪里呢？

一是决策层优柔寡断，对房价泡沫心存软着陆的希望。日本政府当年遇到的是和中国现在一模一样的状态，实行的是《土地融资限令》，也就是对所有房地产贷款一刀两段，不给一分钱贷款，所以，房价泡沫很快破灭，经济也很快进入调整。而软着陆，就是耗时间，其结果，又是错失一次调整的良机，最后引发的就不仅仅只是房价的软着陆，而是货币的崩溃。

二是我们的上层建筑远远不能适应经济基础的发展。所有的法律搁置一边，一心只为经济增长，这不仅仅只是带来社会价值观的裂变，也是社会动荡的根源。法纲失常，还谈什么伦理道德？对开发商闲置土地两年没有开发无偿收回，说了多少年，根本就不去执行，这是什么行为，说轻了是政府不作为，说重了是对人民的犯罪。

三是我们的金融模型必须重铸。中国 A 股 2010 年全年利润为 17850 亿元，金融业利润占了 8429 亿元 ;  而准备金按照 78.7 万亿冻结的资金大概是 16.9 万亿，如果按照 3.5% 的利息总成本大约为 5900 亿元，按照银行间拆借年率利息总成本 8460 亿元。准备金的成本加上金融业利润已经吞噬了几乎中国所有行业的利润。那么说明中国的利率是存在严重问题的。

四是货币增长必须立法。我考察过全球各国的货币增长情况，没有一个国家 M2 增长是高于 GDP 增长（冲抵 CPI 增速后的实际增长） 4% 的（德国战后、津巴布韦等国例外）。我们在 2009 年 M2 增长居然高于经济增长的三倍。这直接将养老保险、社会保障基金、住房公积金、城乡居民存款大幅贬值。

五是该放开的一定要放开。对新闻、出版、文化产业应该全面放开，平等竞争；对金融服务业、教育、医疗产业有序放开。让国家和央企退一步，让民企和私人进一步。这才能是对内搞活。而这一切都期待能在一两年之内完成，中国经济才能不必过分依赖房地产和国外市场的带动，人民也能安居乐业。

很显然，要完成这些转型不是 2012 年的事，但是，我们真的不能拖啦。对 2011 年的中国经济关键词，我曾经用过一个字，那就是：耗。现在，一年耗过去了。等来的 2012 年呢？中国经济的关键字可能也是一个字：熬。全民煎熬。