胡立阳：欧债风暴仅是金融海啸的余震

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发表于 2011-12-22 08:11:21 |只看该作者 |倒序浏览

先是担心通胀，接着又害怕衰退。这半年来，全球投资者的恐惧，充份反映在跌跌不休的股市上。尤其是，至目前为止，大家仍对欧债问题感到不安，认为这个在2011年第三季新蹦出来的金融危机，可能会比2008年的金融海啸更为可怕。只要大家一致如此认同，股市严重缺乏信心，不跌也难。究竟，在即将迎接2012年之际，欧债问题还会引发新一波前所未见的金融风暴吗？
我一直以为，在历经了“雷声大、雨点小”的金融海啸之后，投资者应该领悟到2008年全球股市大崩盘与过去并不一样。它的形成并非是由经济发展过盛,接着再由盛转衰的可怕循环所造成的，但由于大家不了解而造成的紧张，形成了心理面大于实质面的暴跌，通常会是“来得快,去得快”。这项论点，在全球股市由2008年底就出现戏剧性的大翻身，而且接下来还维持了长达二年半的多头行情就得到了充分的证明。
还记得我在2008年时曾提出“小心！假通胀会造成真衰退”的论点吗？
2008年的上半年,全世界都正随着油价的高低起伏而感到心情七上八下。当时，最怕听到的名词就是“通货膨胀的时代恐将来临”。但我就曾不断提醒大家，小心“假通胀”会造成“真衰退”！
原因是，过去的十年，全球经济的景气，其实有如一滩止水，而且绝大多的数人，薪水都没有增加。工资没涨，但股价、房价却节节飙升，原物料、大宗商品以及油价更是个个涨翻天。
处在这样了无生气的环境下居然还能蹦出了“通货膨胀”，这不是很奇怪吗？我进入华尔街至今，还从没见过类似的现象。
让我先来告诉你，通货膨胀是怎么造成的？
根据经济学的理论，是有以下两个原因：
(1)需求拉抬(DemandPull)
(2)成本推升(CostPush)
但是，过去这些年来，各地的经济发展并没有看到这样的现象。于是我发现造成这波通货膨胀其实是有第三个新的原因──资金无处可去之下的集体炒作！
为什么会出现炒作的行为呢？因为过去这十年，全球景气一直冷飕飕的，大都处在低利率状态，大家觉得把钱存在银行里毫无赚头，只得寻求其他的投资途径。
从欧美开始，脑筋动得快的金融圈嗅到了商机，立即大量吸收游资，抢进股市、房市以及外围金融商品。一下子，各种私募的、公募的基金，合法的、公开的、地下的、私底下的资产管理、代客操作，都如雨后春笋般的冒了出来。
终于，冬眠了一段时间的一些“投资银行家”又醒过来了。过去由于不景气，他们推出的传统商品总是乏人问津。现在，为了争食大饼，铤而走险的拼凑出各种光怪陆离，例如次级房贷之类的“衍生性金融商品”。这些看起来漂漂亮亮的商品，很多根本就是裹着糖衣的毒药。
泛滥的资金加上诱人的金融商品，全民参与的金钱游戏就从2003年起如火如荼的由欧美开始蔓延。
连续几年，地球的上方，每天都有数以兆计的美元，像遨翔空中的秃鹰在寻找猎物。所以，全球各地一些没有实质GDP支撑的股市转眼间翻上几番，毫不起眼的房市也跟着飙个三倍、五倍也就不难让人理解了。
2007年10月发生的次贷风波，第一次暴露出投机气氛已经达到沸腾，但是并没有为投机者带来丝毫警惕，炒作的资金只不过是转移了目标，转向了石油及大宗商品。
于是，热钱过境，石油在2008年元月冲上每桶100美元之后仍然高烧不退。但是，大家都知道，高油价会引发通货膨胀，终于，全世界开始紧张起来。
显然，这个在苦哈哈的经济环境下所逼出来的通胀，是由“假性需求”所造成。它与过去大家因为有钱挥霍所引发的传统通胀完全不同，因此我称它为“假通胀”！
“假通胀”纯由资金炒作而成，并没有生产过盛的实质问题，原本只会是虚惊一场。但很遗憾，一般民众完全不了解这个道理。由于害怕，马上就会想紧缩消费，这么一来，就非常有可能出现我所担心的“真衰退”了！
在了解2008金融海啸的闹剧始末之后，就不难发现，2011年发生的欧债危机只是过去十年，金钱炒作的恶果仍在余波荡漾，我称它为金融海啸主震后产生的余震。
以最近引发欧债危机的希腊为例，再次暴露出华尔街“投资银行家”巧妙运用衍生性金融商品的包装，掩盖了希腊过去积弊十年的债务，拖到最近才终于现出了原形。而随后欧债出现的骨牌效应，也是冰冻三尺非一日之寒，现在都已经证明，就是长期投机炒作，所累积而成的后遗症。
结论是，欧债危机并不是新品种的麻烦，它与金融风暴系出同源，都是由低利率所引出的泛滥资金惹出的事端。所幸，历史纪录显示，没有严重的真通胀在先，就不会有随后类似美国1929~1933年可怕的大萧条发生，大家一定要先有这个概念，才能冷静下来思考。
这波全球股市的拉回，只不过是2008年出现大崩盘之后的余震且渐近尾声。如果不明究里的认为是另一个大地震来了，恐慌之下只怕又要再一次重蹈三年前的覆辙，不但造成无可弥补的财务损失，也为那些能冷静应对的人创造了财富重分配的机会。