南风股份收购中兴装备 3D打印具爆发增长机遇

star-小虎

近日，南风风机股份有限公司(300004，以下简称南风股份[3.72% 资金 研报])发布公告，将通过发行股份结合支付现金的方式，以19.2亿元的价格收购中兴能源装备股份有限公司(简称中兴装备)100%股权。其中，公司将现金支付2.67亿元，剩余部分通过以31.47元／股的价格增发5253.98万股完成支付。同时，公司将向不超过十名其他特定投资者定向增发募集配套资金不超过4亿元。

根据公司公告，本次公司的收购标的中兴装备2012年分别实现营业收入和净利润5.88亿元、1.18亿元，分别为南风股份同期的169.28%和290.56%，交易完成后，将对公司业绩将产生显著的影响。同时，一方面中兴装备与上市公司的主业有着很高的契合度，具有交叉的客户网络，存在一致的利益追求和高度的互补性，另一方面本次重组还能进一步完善公司的销售网络，有利于公司寻找新的业务增长点。

南风股份近年来的发展颇具看点，传统上公司是华南地区规模最大的通风与空气处理系统龙头企业，尤其在国内核电风机设备领域，公司市场占有率超过70%，前几年因为福岛核泄漏事件对核电站建设的不利影响，公司核电通风设备生产受到了一定影响，但随着国家核电站建设的加快，公司的传统业务已经重新迎来加速发展的机遇。同时，公司近两年积极开拓新型产品，尤其是PM2.5处理设备和3d打印技术，为公司打开了新的市场空间，特别是后者“重型金属构件电熔精密成型技术”被誉为最具市场潜力高端3D打印应用，一旦投入使用，下游将展开600－800亿元的市场空间，受到了市场的广泛关注。

另外，本次收购中兴装备也可以间接加快公司重型金属3D打印技术的产业化推进。公告中指出，公司在3D打印技术研发中，对金属构件母材(特种金属材料)的要求很高。而中兴装备有着多年积累下来的雄厚的特种金属材料研制技术基础，同时，中兴装备良好的客户基础有望加速上市公司重型金属3D打印技术的市场拓展进程。

一、通风与空气处理行业龙头企业核电通风设备将重回高速发展

(一)公司是国内通风与空气处理行业龙头企业之一，深耕核电领域形成绝对竞争优势

公司是华南地区规模最大的通风与空气处理系统龙头企业，主要面向核电、地铁、隧道、风电叶片、工业民用建筑五大领域。其中，目前公司在核电、地铁、公路隧道等高端产品应用领域具有较强的市场竞争力和较高的市场占有率。尤其在核电领域深耕细作，在核岛通风与空气处理系统领域市场占有率超过70%，是公司传统的最强领域。

图1：公司产品线

经过多年的技术攻关，公司是行业内首家同时获得核级风机和核级风阀产品的设计和制造许可证的企业，公司设计开发的百万千瓦级压水堆第二代CPR1000和第三代EPR1000核电站核岛通风与空气处理系统打破了国外对该项技术的封锁和技术垄断，填补国内空白，是国内最先掌握百万千瓦级压水堆核电站核岛HVAC系统设备关键技术并和总承包经验的生产企业。

在地铁领域，公司借助对地铁通风环境控制系统进行设计和开发，开发出大流量、高压力、高效率、低噪音的地铁通风与空气处理系统产品，产品各项性能指标均达到或超过国家标准，达到同期国际领先水平，在地铁领域通风与空气处理设备的突破改变了国内地铁通风与空气处理设备依赖进口的局面。公司地铁领域通风与空气处理设备已经成功应用于国内地铁线路。

在公路隧道领域，本公司率先在国内开发出公路隧道用大型动叶可调轴流风机，与普通产品相比节省耗电量约10%，并已经成功应用在世界双向最长的秦岭终南山隧道的通风系统中。

核电业务是南风股份发展的基石，公司在核岛HAVC 系统领域的市场占有率接近70%，公司在核电领域有多年积累。尽管前两年受累于福岛核泄漏事件，国内核电站的建设进度受到一定影响，随着2013年国内核电建设的重启，预计未来3 年我国每年将有6个左右百万千瓦机组招标，随着公司台山、防城港、阳江、田湾核电项目陆续进入交货高峰期，尤其是台山核电站3.7 亿元核岛HVAC 开始集中交货，公司传统核电业务将重回高增长轨道，未来几年，公司有望持续获得大额订单为公司未来持续增长提升动力。

另外，国家发改委2012 年发布了近万亿轨道交通规划，预计今后五年的年均投资额超过2000亿元，地铁风机领域也有望成为公司继核电的另一个增长动力。